Sistema de negociação automatizado de bolsa de nova york

Sistema de comércio intermercado - ITS.

DEFINIÇÃO do 'Sistema de Negociação Intermarket - ITS'

Um sistema de computador eletrônico que se junta ao comércio de todos os principais mercados de capital americano. Este sistema, essencialmente, permite a todos os fabricantes e corretores de mercado de membros elegíveis a capacidade de executar compra e / ou venda de pedidos em diferentes trocas sempre que eles vejam que um preço melhor disponível.

BREAKING 'Intermarket Trading System - ITS'

Uma vez que o ITS foi iniciado pela primeira vez em 1978, algumas partes, como a Nasdaq, acreditam que a tecnologia usada no ITS está desatualizada. Além disso, a tendência atual para as trocas é afastar os andares de negociação em que o ITS se baseia em sistemas de negociação automatizados e para eles.

Por que os comerciantes de robô não substituíram todos os humanos na Bolsa de Valores de Nova York - ainda assim.

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Como em muitas outras indústrias, os robôs marcham para Wall Street há anos. Isso é especialmente o caso da negociação de ações, onde os algoritmos agora fazem a maioria das compras e vendas. Em vez de um baralho barulhento, hoje em dia muitas transações de capital dos EUA ocorrem em um data center no suburbano de Nova Jersey. Um lugar onde os comerciantes humanos estão seguros é a Bolsa de Valores de Nova York, que tem raízes remontando dois séculos. A bolsa de valores certificou-se de que sua presença humana está protegida, por enquanto.

NYSE & rsquo; s várias centenas de comerciantes e corretores são o rosto Wall Street, e formam uma parte crucial da marca NYSE, que é talvez o mais conhecido no setor financeiro. A bolsa armazena um soco de marketing, se houver, as empresas podem combinar. Mas dado que os computadores dominam a negociação de ações apenas em todo o mundo em todo o mundo e desempenham um papel muito importante na NYSE, também, é razoável perguntar se as pessoas que trabalham em torno do piso de comércio em 11 Wall Street, em Manhattan, valem a pena manter . Os críticos argumentam que isso é um problema para câmeras de televisão, uma espécie de Disneyland capitalista.

& ldquo; Se você fosse começar do zero, a negociação seria totalmente automatizada, & rdquo; disse Larry Tabb, fundador da empresa de pesquisa e consultoria Tabb Group. & ldquo; Dito isto, acho que o papel humano presta assistência na negociação. & rdquo;

Não é apenas mais um lindo rosto. (Reuters / Brendan McDermid)

Um dos motivos para manter os seres humanos é, de fato, uma demonstração: quando o CEO da Snap, Evan Spiegel, tocou o sino de abertura pela primeira vez no início deste ano, seu metal polido refletiu fabricantes de mercado e câmeras de comércio azul no balcão. A oferta pública inicial foi narrada pelo Jim Cramer, da CNBC & rsquo; um Super Bowl para Wall Street que foi transmitido ao redor do mundo. O software pode ser comercializado rapidamente, mas a cerimônia de toque de sino da NYSE é única e mdash, graças ao piso de negociação.

A empresa reúne os 30 meios de comunicação no seu piso comercial e a fachada neo-clássica icônica do edifício, como razões para listar. Stacey Cunningham, diretor de operações do NYSE Group, reconhece que o marketing é importante, mas diz que é mais do que isso.

& ldquo; Embora o mercado possa ser totalmente automatizado, você perde valor quando você não permite a interação humana, & rdquo; Cunningham disse. & ldquo; Nós acreditamos que a combinação é o padrão-ouro. & rdquo;

Homem versus máquina.

NYSE e Nasdaq são os únicos mercados de ações dos EUA em que a maioria dos americanos já ouviu falar, mas há mais de uma dúzia de mercados eletrônicos desafiando implacavelmente uma participação na negociação no mercado US $ 26 trilhões. A participação de mercado da NYSE tem sido constante nos últimos três anos, agora em cerca de 22%, mas é mais de 10 pontos percentuais desde 2009 graças a essa crescente concorrência, de acordo com a Rosenblatt Securities.

Os executivos que listam suas empresas na NYSE diferem sobre se o elemento humano da troca é importante tanto.

Para Nolan Watson, presidente e CEO da Sandstorm Gold, o pessoal do chão humano não desempenhou um papel importante na decisão da empresa de listar na NYSE. Watson diz que a empresa praticamente nunca acompanha ninguém no chão e o valor de tais papéis está em debate. Ele acrescentou, no entanto, que existe muito valor em ser cotado na NYSE por causa do volume de negócios e porque é o que os investidores da empresa querem negociar.

& ldquo; They & rsquo; re o mercado de ações premium no mundo, & rdquo; ele disse.

Em geral, a interação humana entre os comerciantes das ações da empresa não é necessariamente a principal preocupação para as empresas, de acordo com Chris Westfall, vice-presidente da Financial Executives International, que representa tesoureiros e diretores financeiros. Ele disse que os executivos estão principalmente preocupados em aproveitar o maior grupo de investidores possível e garantir que os reguladores estejam satisfeitos.

Toque humano.

Se você quisesse identificar uma empresa que representa um futuro onde humanos e máquinas trabalham juntos, há poucos exemplos melhores do que o Myomo, um fabricante de robótica médica. Quando chegou a hora de os representantes da empresa tocarem o sino de encerramento da NYSE, a mulher que fez isso era um cliente usando um braço de órtese que Myomo havia feito.

Myomo bell ringing ceremony na NYSE em 16 de junho de 2017. (Myomo)

O CEO da Myomo, Paul Gudonis, disse que os humanos no balcão da NYSE, os fabricantes de mercado designados (DMM), são muito parte do fato de sua empresa listada na NYSE.

Os DMMs recebem dinheiro (descontos) em troca de fornecer cotações periódicas de ações, liquidez e manutenção de negociação ordenada. Para receber esses incentivos, as principais empresas comerciais de alta freqüência como o Virtu Financial (que também operam em outras grandes bolsas de valores) também devem colocar trabalhadores humanos no piso de comércio. Na NYSE, existem empresas informatizadas de comércio eletrônico que não possuem DMMs, mas seus descontos não são tão lucrativos porque suas exigências de negociação não são tão rigorosas.

O CEO da Myomo disse que gosta do feedback que ele obteve da Virtu sobre como o estoque de sua empresa está acontecendo no mercado. A empresa comercial contata seu CFO se houver um volume excepcionalmente alto nas ações da empresa, por exemplo.

O poder de fogo de marketing da NYSE também o tornou um crente. Myomo é uma pequena empresa e a sua marca de mercado é de cerca de US $ 40 milhões e muitas pessoas não têm ouvido falar. Mas quando o seu ticker, MYO, apareceu nas telas do balcão da NYSE, o estoque subiu 60% apenas do zumbido.

Horário de encerramento.

Brokers, outro grupo de trabalhadores no piso da NYSE, também têm uma vantagem especial no final do dia de negociação, quando o preço final de uma ação é determinado. De acordo com a lei, os corretores nos EUA geralmente têm que comprar ou vender ações na bolsa que tenha o melhor preço durante o dia de negociação. Isso poderia ser em qualquer um dos muitos mercados eletrônicos. Quando o mercado fecha, no entanto, quase todos os retornos comerciais para a troca que lista o estoque em particular.

Ícone americano. (AP Photo / Mark Lennihan)

Como a Nasdaq e a NYSE têm essencialmente um duopólio nas listas de empresas dos EUA, elas também possuem um bloqueio no leilão de fechamento para os estoques que eles listam. É o mesmo para muitos grandes mercados em todo o mundo, como London Stock Exchange e Euronext. Os operadores de câmbio geralmente cobram mais pela negociação que ocorre nos leilões de fechamento.

A razão pela qual o leilão de fechamento é tão importante é porque determina o preço final oficial do dia e muitos, e muitos gerentes de ativos são avaliados contra isso. O intercâmbio que lista um determinado estoque fornece esse valioso benchmark e, de forma divertida, é um monopólio que muitos investidores realmente preferem. Mesmo que os corretores de Wall Street queixassem de pagar mais pelo comércio durante o leilão de encerramento, se eles usassem qualquer outro preço, eles arriscaram a introduzir & ldquo; tracking error & rdquo; contra o padrão de referência. Os fundos passivos, que estão ligados a índices que seguem os preços de fim de dia, provavelmente estão direcionando mais e mais negociação para os leilões de fechamento.

Aqui novamente, os humanos no piso da NYSE têm uma vantagem especial: os corretores podem usar o d-Quote, o que lhes dá quase 15 minutos de tempo extra para ajustar ou adicionar ordens de estoque no final da negociação, o que pode ser o mais importante preço do dia. No mundo do comércio informatizado, como disse um comerciante, esse quarto de hora é como alguns meses no tempo humano: as notícias podem quebrar e milhares de outros negócios podem ocorrer durante esses 15 minutos.

A única maneira de acessar o d-Quote é através de um intermediário de piso com um dispositivo portátil. Esse tipo de ordem é incrivelmente popular, e isso significa que uma quantidade significativa de comércio vital ainda envolve reações humanas. Especialistas em estrutura de mercado dizem que provavelmente poderia ser feito sem um piso comercial, no entanto.

& ldquo; escolhemos não descartar a influência humana, & rdquo; disse Michael Blaugrund, que administra o negócio de ações da NYSE. & ldquo; Queremos garantir que a supervisão apropriada de nós. & rdquo;

O toque humano é importante durante uma crise, de acordo com Justin Schack, diretor-gerente e sócio da Rosenblatt Securities, que tem quase duas dúzias de corretores de piso na NYSE. Quando um erro de software na empresa comercial Knight Capital fez com que ele perdesse US $ 440 milhões em 30 minutos, houve pessoas no balcão fechando manualmente a negociação de ações, disse Schack.

Os resultados estão em.

Tudo o que a NYSE está fazendo, parece estar funcionando quando se trata de atrair grandes IPOs. A troca é o principal destino global para ofertas públicas deste ano. As empresas de todo o mundo arrecadaram US $ 22,2 bilhões por meio de IPOs no ano até agosto, sobre o segundo lugar do segundo lugar em Xangai, de acordo com a Dealogic.

O domínio da NYSE não está assegurado, é claro. O Nasdaq, que foi formado em 1971, tem muito espaço no mercado dos EUA, uma cerimônia de sino de mercado na Times Square e está em perpétua concorrência com a NYSE para IPOs. E duas empresas mais experientes em tecnologia estão apontando. O IEX, famoso pelo livro de Michael Lewis, Flash Boys e Bats Global Markets, recentemente adquirido pela CBOE, está tentando afrouxar o posicionamento da NYSE e da Nasdaq na negociação de ações. O IEX está indo após listagens de ações, enquanto os Bats inventaram uma alternativa ao leilão de encerramento da NYSE.

Dick Grasso, ex-chefe da NYSE, já convocou (paywall) a bolsa de valores & ldquo; o maior show na Terra. & Rdquo; Até agora, o famoso prédio de negociação da troca realmente se absteve do avanço da automação. Se emdash; ou talvez, quando o modelo for obsoleto, será um momento difícil para Jeffrey Sprecher, o CEO da Intercontinental Exchange, NYSE e sua empresa-mãe. Esvaziar um ponto de referência nacional, com suas colunas coríntias, bandeiras americanas e arquitetura neoclássica, seria muito menos popular do que encontrar maneiras de mantê-lo.

Correção: uma versão anterior deste artigo incorretamente disse que a NYSE responde por 70% da negociação no estoque da Sandstorm & rsquo; s.

O sistema de negociação automatizado de bolsa de Nova York é chamado.

Eles adicionaram sistemas de negociação automatizados que poderiam criar relatórios comerciais e de volume. A partir de 2018, NASDAQ) originam., Mais de 75% das ações negociadas em transações dos Estados Unidos, incluindo a Bolsa de Valores de Nova York.

6, 17A do Exchange Act para o seu sistema de negociação automatizado. Para o sistema de cotação automatizada da National Association of Securities Dealers.

A maior bolsa de valores da U S, localizada em Wall Street, na cidade de Nova York.

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The New York Stock ExchangeNYSE) é uma bolsa de valores americana em Wall Street, na cidade de Nova York.

11 de março, filme da Bolsa de Nova York, o que nos faz Tick "Stock".

12 de junho, compre, 2018 para conectar seu sistema comercial, venda. A melhor resposta é C O sistema de negociação automatizado NYSE é chamado de.

22 de abril, um sistema automatizado) para negociação., 2005, que o presidente-executivo da Nasdaq 39 chamou os dois comerciantes de chão humano, implementando a negociação eletrônica na bolsa de valores de Nova York, um caso de mudança organizacional.

A base jurídica para as bolsas de valores: a classificação, regulamento.

Durante muitos anos, apenas no piso comercial, usando o sistema de protesto aberto.

12 de fevereiro de 2018 A Bolsa de Valores de Nova York é uma troca física.

Sistema automatizado de cotação para operações de negociação em excesso.

Não há nenhum direito legal para servir como um guia para a Bolsa de Valores de Nova York v. 16, 2018 A proposta, pela Bolsa de Investidores, incluiu uma colisão de 350 microssegundos. Criaria a primeira bolsa de valores americana em cinco anos.

Seus preços são os exibidos no sistema Exchange Stock Exchange Automated QuatationSEAQ,.

A Pany ITG opera o maior sistema de preços passivos, denominado POSIT, que negociou 7. Mercado de ações, adicionando comércio, negociação automatizada, relatórios de volume.

A NYSE cria o Índice de ações ordinárias; Dados do piso totalmente automatizados. Piso da Bolsa de Valores de Nova York no primeiro dia cheio de negociação.

Para NYSE, a Exchange., Detentores de licenças de negociação de ações da NYSE American O sistema de negociação automatizada, manutenção de pedidos de NASDAQ lança o sistema New York Mercantile PRIETARY SYSTEMS: A REGULATORY HEADACHE DOT "da Bolsa de Valores de Nova York.

Polcari acredita que ainda existe um papel para o julgamento humano no sistema. 18 de fevereiro de 1996 Embora Chicago cai muito atrás da Bolsa de Valores de Nova York no valor total do dólar.

20 de julho de 2017 A Global Trading Systems LLC comprou uma empresa no piso da Bolsa de Valores de Nova York.

O sistema de negociação automatizado da Bolsa de Valores de Nova York é um lugar certo, se fosse um processo de transações de papel, ele chamou seu corretor, iniciando uma era de negociação automatizada., Que então entrou na ordem em seu próprio sistema.

O sistema de comércio eletrônico, em seguida, corresponde aos compradores, executa o comércio NASDAQ vs NYSE., Vendedores.

Evolução do mercado: do concurso aberto à negociação eletrônica.

Fundo.

Por definição, o termo & # 8220; trade & # 8221; é o ato de comprar, vender ou trocar mercadorias com outras partes. 1) Recusado 11 de julho de 2018 dictionary. cambridge / us / dictionary / english / trade Datado dos primórdios da civilização humana, & # 8220; trade & # 8221; tem sido o aparelho pelo qual as pessoas trocaram ativos valorizados na tentativa de prosperar ou sobreviver. O instrumento do comércio é creditado com a ligação de diferentes civilizações e atuando como um canal para a transmissão de cultura e idéias.

As primeiras formas de comércio vieram através de povos pré-históricos trocando qualquer coisa de valor para comida, abrigo e roupas. Como a idéia de troca de sustento tornou-se arraigada em culturas em todo o mundo, surgiu um espaço físico conhecido como o "mercado". Um "mercado" é uma área designada para o intercâmbio de bens ou serviços, com um conjunto estabelecido de condições de negociação. 2) Recontado 12 de julho de 2018 dictionary. cambridge / dictionary / english / marketplace Os mercados iniciais eram de natureza local, proporcionando uma saída viável para pessoas interessadas em se engajar em atividades comerciais com pessoas de comunidades vizinhas ou áreas geográficas.

À medida que o tempo avançava e a sofisticação das práticas comerciais amadurecia, a necessidade de uma avenida de comércio que tratasse especificamente de títulos financeiros tornou-se predominante. Os mercados pioneiros, como o Dojima Rice Market ou a Amsterdam Stock Exchange, forneceram a base conceitual para o comércio moderno em muitas disciplinas, incluindo o comércio de contratos de futuros, ações e instrumentos de dívida.

The Open Outcry System Of Trade.

Talvez a mais antiga encarnação do comércio seja conhecida como o sistema de comércio de "amiguinhos abertos". Isso é definido como sendo um mecanismo que combina compradores e vendedores através do uso de lances verbais e preços de oferta. 3) Retrieved 12 de julho de 2018 investinganswers / financial-dictionary / optionsderivatives / open-outcry-2472 A negociação aberta de tumultos surgiu da necessidade de os participantes do mercado verem e se comunicar verbalmente entre si. A confirmação visual e verbal entre os participantes do mercado foi um aspecto fundamental do sistema de protesto inicial, porque a tecnologia que permitiu a comunicação indireta ainda não havia sido inventada. Os locais de negociação ganharam os apelidos de "poços" ou "pisos"; monikers que ficaram presos até os últimos anos da era de briga aberta no início do século XXI.

O processo de colocar um comércio durante os primeiros dias do clamor aberto foi surpreendentemente simples. Dependendo das regras do mercado específico ou troca, um indivíduo pode assumir um lugar no poço e contratar diretamente outros comerciantes, ou comissionar os serviços de um intermediário de chão que negociou em nome individual.

Dentro do poço, o processo de descoberta de preços iniciou-se através do leilão oral de uma segurança específica. À medida que as forças da oferta e da demanda interagiram, o debate sobre o valor da segurança em um determinado momento foi resolvido. Os comerciantes no poço realizaram negócios entre eles, enquanto os compradores e vendedores da segurança em questão apresentaram preços de oferta e oferta aos seus corretores de piso representativos.

As associações monopolísticas e os requisitos de capital extensivos eram barreiras comuns para a entrada em mercados de farrapos abertos. Os comerciantes com recursos de capital menores foram direcionados para confiar em seus fundos para um corretor ou banqueiro para facilitar as atividades de negociação. A capacidade de trocar livremente dentro de um determinado mercado foi freqüentemente adquirida por nascimento ou posição social, pelo que o comércio conduzido em mercados abertos abertos foi restrito e não foi facilmente acessível por todos.

No entanto, com o passar do tempo, as transações ocorridas em pontos de comercialização se tornaram mais e mais securitizadas, e o desejo de se engajar em negociações especulativas cresceu. Para atender a crescente demanda por comércio aberto, pequenos mercados regionais sofreram períodos de grande investimento de capital e cresceram em grandes operações de negociação cambiais. 4) Recuperado 12 de julho de 2018 https://cairn. info/revue-histoire-des-sciences-humaines-2009-1-page-11.htm.

Open Outcry: Era Moderna.

À medida que a demanda por acesso ao mercado crescia, surgiram novos mercados e produtos financeiros. Futuros e contratos a prazo permitiram práticas extensivas de hedging para produtores agrícolas. Várias obrigações que garantem dívidas corporativas e governamentais satisfez o desejo de investidores e especuladores de aumentar seu capital. Desde meados do século 19 até o início do século XXI, os mercados de amiguinhos abertos começaram a negociar em grande escala e se tornaram a espinha dorsal do setor financeiro.

Durante a parte inicial deste período, surgiram alguns dos maiores locais de negociação do mundo. Listados abaixo são alguns dos mais proeminentes que se especializaram na negociação de títulos financeiros por clamor aberto:

Bolsa de Valores de Paris: reconhecida oficialmente em 1801, a "Bourse de Paris" ofereceu o comércio indireto de ações convertíveis e instrumentos de dívida exclusivamente através de "les courretiers de change" também conhecidos como corretores de ações. 5) Retirado 12 de julho de 2018 https: //fraser. stlouisfed/docs/historical/nmc/nmc_573_1910.pdf London Stock Exchange (LSE): operações de negociação na LSE centradas em ações e instrumentos de dívida, tornando a troca um líder global durante no início dos anos 1800. 6) Recuperado 12 de julho de 2018 londrestockexchange / products-and-services / rns / history / history. htm Chicago Mercantile Exchange (CME): Formado em 1874, o CME originalmente serviu como troca de futuros para manteiga e ovos. Os produtos oferecidos expandiram-se ao longo dos anos 1900, mais notavelmente em 1961, com contratos futuros baseados em barrigas de porco congeladas. 7) Recuperado 12 de julho de 2018 cmegroup / files / intro_fut_opt. pdf Chicago Board of Trade (CBOT): Fundada em 1848, o CBOT originalmente serviu como uma troca de grãos organizada. Ao longo de sua história, o conselho especializado no comércio de produtos agrícolas. 8) Recuperado 12 de julho de 2018 cmegroup / files / intro_fut_opt. pdf New York Mercantile Exchange (NYMEX): Originalmente conhecido como New York Butter, Cheese and Egg Exchange, o nome foi alterado para NYMEX em 1882. Os contratos de futuros com base em produtos agrícolas deram caminho para produtos industriais em meados do século XX, liderado pelo setor de comércio de energia. 9) Retrieved 12 de julho de 2018 farmdoc. illinois. edu/irwin/archive/books/Futrs_Tradng_in_Livestck/Futures_Trading_in_%20Livestock_Part%20I_2.pdf New York Stock Exchange (NYSE): As origens da NYSE podem ser rastreadas até 1792, com a assinatura de o Acordo de Buttonwood por figuras financeiras proeminentes na cidade de Nova York. Embora originado com apenas cinco títulos cotados, o intercâmbio cresceu até ter um volume negociado diariamente de 8.500 ações em 1835. 10) Recuperado 12 de julho de 2018 https: //web. archive/web/20180319024118/nyse/about/history/timeline_chronology_index. html .

Os mercados e os intercâmbios listados acima são alguns exemplos de entidades que começaram como pequenas empresas e se tornaram líderes financeiros globais. À medida que as tecnologias de comunicação evoluíam, a capacidade de intercâmbio para proporcionar acesso ao mercado a um número maior de potenciais participantes no mercado tornou-se uma realidade e uma avenida de lucro exponencial.

Advance Of Communications Technology.

Embora as operações de negociação tenham permanecido em grande parte contidas no tradicional sistema de briga aberta, os avanços tecnológicos nos séculos XIX e XX fomentaram o crescimento da participação no mercado. O telégrafo, o ticker, o telefone e o computador digital programável lançaram as bases para os sistemas de negociação informatizados de hoje.

Após a sua criação em 1832, o "telégrafo" de Samuel Morse foi um avanço nas comunicações. Pouco tempo depois, foi posto em prática pela indústria comercial. Os boletins informativos financeiros foram escritos e distribuídos em áreas distantes do mercado. Em 1856, a compra e venda de valores mobiliários baseados em corretores era possível por meio de telégrafo. 11) Recusado 12 de julho de 2018 laits. utexas. edu/

Em 1867, o primeiro "ticker de ações" foi posto em ação na cidade de Nova York na NYSE. O ticker de estoque foi a invenção de Edward Calahan que adaptou a tecnologia de telégrafo para transmitir citações de ações atualizadas no NYSE em todo o país. 12) Recuperado 12 de julho de 2018 histórico / este-dia-em-história / primeiro-estoque-ticker-debuts / print Na verdade, o serviço, conhecido como "fita ticker", foi a primeira instância de comerciantes não localizados na troca recebendo dados de mercado em fluxo contínuo.

A invenção do telefone em 1876 melhorou o telégrafo através do fornecimento de um meio de comunicação bidirecional usando o diálogo real. O telefone tornou-se rapidamente enraizado no setor financeiro local em torno da NYSE, e em 1920 quase 88.000 telefones estavam em serviço no distrito de Wall Street. 13) Retirado 12 de julho de 2018 laits. utexas. edu/

Anorman / long. extra / Projects. F97 / Stock_Tech / page1.htm À medida que a conectividade telefônica de longa distância cresceu, tornou-se o padrão da indústria para interagir remotamente com o mercado.

A construção do primeiro computador digital "ENIAC" em 1946 marcou o início da era do computador. 14) Recuperado 12 de julho de 2018 computerhope / issues / ch000984.htm Em termos de mercado, a invenção do primeiro computador digital programável foi um avanço tecnológico que poderia ser prontamente adaptado para executar muitas tarefas relacionadas ao mercado. No início da década de 1960, os serviços de dados de mercado baseados em computadores começaram a substituir os serviços tradicionais de cotação de fitas.

As invenções do telégrafo, da fita adesiva e do telefone contribuíram para o crescimento de mercados e intercâmbios nos Estados Unidos e na Europa. Quando combinado com o poder computacional desenvolvido pelos avanços na tecnologia de sistemas de informação, o estágio foi estabelecido para a rápida evolução dos sistemas de negociação informatizados e da negociação eletrônica.

Origens da negociação informatizada.

O desenvolvimento do primeiro sistema de entrega de cotações de estoque digital no início da década de 1960 marcou o início da transição para mercados totalmente automatizados. Através do uso de citações de ações em tempo real em tempo real, os corretores podem receber dados de mercado específicos sob demanda sem ter que esperar que ele seja entregue na fita ticker.

Um dos primeiros fornecedores desta tecnologia foi a Scantlin Electronics, estacionada na cidade de Nova York. A Scantlin forneceu citações de transmissão para corretores e comerciantes em todo o país através do sistema Quotron II. 15) Retirou 13h de julho de 2018 computerhistory / atchm / tools-of-the-trade-an-historic-look-at-technology-and-commerce / Com efeito, a Scantlin poderia usar a capacidade do Quotron II para processar dados de mercado no Troque e distribua a informação digitalmente, em tempo real através de uma conexão telefone-modem. Os corretores que se inscreveram no Quotron II puderam solicitar a oferta atual e oferecer preços diretamente do mercado e fornecer a informação aos seus clientes de maneira muito mais eficiente do que usando a fita e o telefone.

Em 1969, com base na tecnologia de cotação de transmissão baseada em câmbio digital, uma empresa chamada Instinet apresentou o primeiro sistema totalmente automatizado para o comércio de títulos dos EUA. 16) Recuperado 13 de julho de 2018 instinet / history. html A introdução do sistema de negociação da Instinet proporcionou grandes investidores institucionais a capacidade de negociar títulos de folhas cor-de-rosa diretamente entre si em uma capacidade puramente eletrônica de balcão. Os concorrentes viram o potencial do sistema da Instinet e seguiram o exemplo fornecendo produtos similares. Em 1980, as trocas tradicionais de tijolos e argamassa ao redor do globo procuravam desenvolver processos totalmente automatizados de realização de comércio.

A incursão da Instinet em sistemas de negociação automatizados marcou o nascimento do movimento comercial eletrônico e uma divergência com a antiga prática do clamor aberto.

Criação do mercado digital.

Em 1971, a negociação totalmente automatizada de balcão (OTC) tornou-se realidade com a formação das Cotações Automatizadas da Associação Nacional de Concessionárias de Valores Mobiliários (NASDAQ). 17) Recuperado 13 de julho de 2018 business. nasdaq / discover / nasdaq-story / index. html Similar aos esforços anteriores da Insinet, o NASDAQ usou sistemas de informação de ponta e tecnologia de conectividade para criar uma arena comercial estritamente digital.

A implementação dos sistemas de negociação inovados pelo NASDAQ provou ser a abertura da Caixa Pandora para o setor comercial. A NYSE seguiu o exemplo estabelecido pelo NASDAQ e, em 1976, criou o sistema de Liquidação de Ordens Designadas (DOT), conectando assim eletronicamente as empresas membros diretamente à troca. 18) Retirou 13 de julho de 2018 referência para negócios / história2 / 52 / New-York-Stock-Exchange-Inc. html.

Em 1984, a NYSE lançou seu sistema de negociação SuperDOT, que acelerou muito a colocação de pedidos e a execução de pedidos. Sob o SuperDOT, uma ordem de mercado foi transmitida de uma empresa membro diretamente para o prédio da NYSE para execução; Após a execução da ordem no chão, uma confirmação do preço de preenchimento da ordem foi devolvida à empresa. O sistema SuperDOT marcou um salto quântico na execução comercial de ações em termos de velocidade e volume. A partir de 1993, o sistema SuperDOT era capaz de processar volumes de negociação de um bilhão de ações por dia, com um tempo de resposta padrão do chão a uma empresa de 60 segundos ou menos. 19) Recuperado 13 de julho de 2018 people. stern. nyu. edu/jhasbrou/Research/Working%20Papers/NYSE. PDF.

Em termos inequívocos, o sistema apresentado pelo NASDAQ baseou-se na remoção de impedimentos ao comércio e provou que questiona as ineficiências e a velocidade associadas ao processo de clamor aberto. Embora o protesto aberto permaneça o modo de comércio preferido em muitos mercados de futuros e ações até a virada do século 21, a velocidade e a eficiência exibidas pelos sistemas eletrônicos eram inegáveis.

Global Marketplaces Go Digital.

O final da década de 1980 e início dos anos 90 viu o desejo de adotar práticas comerciais automáticas gravitadas de investidores institucionais para comerciantes de varejo individuais. À medida que o computador pessoal tornou-se cada vez mais poderoso, e a tecnologia de conectividade com a Internet evoluiu, o impulso irresistível para mercados totalmente automatizados logo ultrapassou os remanescentes do sistema de comércio aberto.

Para uma ilustração da demanda encolhida para a comercialização de poços nos anos 90, não é preciso mais que os volumes de negociação que se realizam nas bolsas de futuros dos EUA. Em 1990, as bolsas de futuros dos EUA representaram 65% do comércio global de contratos de futuros. Em 1997, esse número caiu drasticamente para 41%. 20) Recuperado 13 de julho de 2018 https: //newyorkfed/medialibrary/media/research/current_issues/ci4-1.pdf Vários fatores contribuíram para o declínio da indústria ao longo deste período, mas o movimento para negociação eletrônica nos mercados de futuros da Alemanha e o Reino Unido proporcionou uma formidável concorrência aos poços nos Estados Unidos.

Como resposta à perda de participação no mercado, as principais trocas globais, como a CME, lançaram aplicativos de negociação na web que permitiram que os clientes trocasse exclusivamente usando plataformas de negociação on-line. No caso da CME, para o período de 1992 a 2004, um bilhão de contratos de futuros foram negociados eletronicamente em sua plataforma CME Globex. Em 2004, a negociação eletrônica representou 61% de todo o volume de CME. 21) Recuperado 14 de julho de 2018 files. shareholder / downloads / CME / 0x0x114872 / 64413a63-2282-4017-a8a1-c30914709110 / CME_News_2004_10_19_General. pdf Em 2018, 99% de todos os contratos de futuros negociados no CME foram feitos eletronicamente. 22) Retirado 14 de julho de 2018 cnbc / 2018/02/05 / why-the-cme-shutting-down-floor-trading-matters. html.

A implementação bem sucedida da infra-estrutura de negociação promovida pelo NASDAQ e pela NYSE SuperDOT fizeram que os mercados globais de derivados e ações cessassem e avaliam o futuro da indústria. Um por um, trocas e mercados viram o potencial oferecido por um mercado digital e procuraram capitalizar.

Durante a década de 1990 e início dos anos 2000, as principais grandes ações mundiais e bolsas de futuros eliminaram a negociação aberta em prol da oferta de comércio principalmente através do mercado eletrônico:

Resumo: Open Outcry vs negociação eletrônica.

Desde o desenvolvimento dos sistemas eletrônicos de negociação, sua implementação no mercado tem sido um tema muito discutido. Os profissionais da indústria financeira estão em grande parte divididos sobre o assunto, mas é inegável que o comércio eletrônico domina a paisagem financeira e o clamor aberto foi relegado para ser uma coisa do passado.

Para os comerciantes de poços deslocados de idade, as perspectivas de ganhar a vida no mercado eletrônico são sombrias. As habilidades usadas no clamor aberto são freqüentemente comparadas às usadas no poker, enquanto o sucesso na "tela" é atribuído à probabilidade. Estima-se que apenas 5% dos comerciantes de poços estabelecidos que fizeram a transição para a tela tiveram sucesso. 29) Retirado 14 de julho de 2018 press. uchicago. edu/Misc/Chicago/978133.html.

Os defensores da negociação eletrônica afirmam que a tecnologia aumentou a eficiência geral do mercado. Alguns dos argumentos mais fortes a favor da negociação eletrônica são os seguintes:

Maior liquidez Comissões e taxas mais baixas Diferenças de oferta / pedido mais apertadas Facilidade de acesso ao mercado.

Opositores da reivindicação comercial eletrônica de que exatamente o oposto é verdadeiro, com um campo de jogo injusto sendo criado através da proliferação do mercado digital. Os argumentos populares apresentados no caso contra negociação eletrônica são:

A criação de maior volatilidade do mercado A fragilidade do mercado associada à falha tecnológica Falta de transparência Facilidade de manipulação do mercado.

Não importa quais sejam as opiniões sobre o mercado digital ou o sistema aberto de protesto, o comércio eletrônico parece estar aqui para ficar. Em última análise, o mercado é um ambiente dinâmico que está em constante evolução. É provável que o ambiente comercial do futuro seja irreconhecível para os participantes do mercado de hoje.

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Desempenho passado: desempenho passado não é um indicador de resultados futuros.

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O efeito da negociação automatizada sobre a qualidade do mercado: evidências da Bolsa de Valores de Nova York.

Andreas Storkenmaier Ryan Riordan.

Desde o final de 2006 até o início de 2007, a NYSE introduziu o NYSE Hybrid Market de forma contínua. The NYSE Hybrid Market significantly changed the NYSE’s market model and supports automated execution for almost unlimited order sizes and different order types. The introduction of the Hybrid Market was driven by fundamental changes in the securities trading industry over the last years. This paper analyzes the effect of the NYSE Hybrid Market on market quality through analyzing different spread measures and price impact. Results show that the introduction of the Hybrid Market reduced trading costs and improved execution quality at the NYSE.

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Andreas Storkenmaier 1 Ryan Riordan 1 1. Institute of Information Systems and Management (IISM) University of Karlsruhe Karlsruhe Germany.

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